截至2021年4月30日，除易見股份外，滬市主機板1608家上市公司對外披露2020年年度報告。數據顯示，在國家各項政策的支援下，滬市主機板公司克服新冠疫情和嚴峻複雜國際形勢的不利影響，生産經營逐季恢復，整體業績走出V型曲線，有力助推國民經濟回穩復蘇和轉型升級，上市公司高品質發展態勢持續顯現。

　　一、業績企穩回升，九成公司實現盈利

　　2020年，滬市主機板公司共實現營業收入38.19萬億元，同比增長1%，佔全國GDP總額的近四成；共實現凈利潤3.07萬億元，扣非後凈利潤2.82萬億元，同比分別下降5%和6%；剔除海航係三家公司、ST康美、西水股份、*ST安信等涉及重大風險處置的巨虧公司後，降幅均收窄至2%。其中，五成公司實現收入和利潤雙增長，六成公司實現收入正增長，八成公司實現主業盈利，九成公司實現盈利。總體上，滬市主機板公司經營和業績均已恢復至去年同期水準，盈利面基本修復。

　　分季度看，一季度至四季度營業收入增速先抑後揚，分別為-8%、2%、5%和6%；凈利潤同比增速分別為-23%、-21%、15%和19%，V型走勢明顯。此外，滬市主機板公司三月初已基本實現全面復産復工，二季度生産經營企穩回升，三、四季度業績增幅明顯，各季度盈利面逐步擴大，單季扭虧公司數量持續增長，全年業績呈現持續向好走勢。

　　二、實體類公司復蘇強勁，龍頭效應更加明顯

　　數據顯示，在産業迴圈逐步暢通、市場需求不斷改善、減稅降費等多重利好因素影響下，實體類上市公司下半年復蘇勢頭強勁，2020年共實現營業收入29.33萬億元，同比基本持平；凈利潤1.07萬億元，同比雖然有所下降，但較上半年降幅大幅收窄24個百分點。其中，扣非後凈利潤在凈利潤總額中的貢獻率達85%，超七成公司連續三年主業盈利；經營性現金流2.75萬億元，同比略有增長，近九成公司實現經營活動現金凈流入，顯示出較高的盈利品質。此外，金融類公司共實現營業收入8.87萬億元，同比增長7%；凈利潤2.00萬億元，同比持平。

　　值得一提的是，一批關係國計民生的支柱、龍頭型公司，表現出較強的抗風險能力，是實體經濟穩健運作的“基本盤”。佔公司總數10%的市值五百億以上公司，共實現營業收入25.78萬億元，凈利潤2.69萬億元，貢獻了滬市主機板近七成營業收入、近九成凈利潤；近三年營業收入複合增速7%，凈利潤平均增速6%。其中，約50家公司實現千億以上收入，50家公司實現百億以上凈利潤，超六成公司實現收入和凈利潤雙增長，整體表現優於市場平均水準。

　　三、民生及設備製造行業保持較快增長，文旅餐宿及交運、採掘行業出現階段性困難

　　分行業看，近七成行業收入、六成行業凈利潤保持增長，九成以上行業實現盈利，但不同行業恢復程度有所分化。民生保障相關行業受疫情影響較小，市場需求較為穩定，全年業績保持增長。其中，食品製造及加工、飲料製造和電熱燃氣及水生産行業凈利潤同比分別增長13%、14%和27%。而受益於基建投資加碼、出口需求增長、國産替代提速等因素，通用設備、專用設備製造行業迅速復蘇並較快增長，凈利潤同比分別增長51%和48%。橡膠塑膠、金屬製品、電氣機械等相關製造業也表現較好，凈利潤同比分別增長63%、49%和30%。此外，隨著下半年國內疫情防控趨於穩定，産業上下游全面復工，市場需求持續回暖，非金屬礦、化工、紡織服裝等製造業在年初業績大幅下滑後已實現增速轉正,製造業全年整體增速達10%。

　　與此同時，部分行業受疫情影響較大，經營出現階段性困難。年初以來，因疫情防控需要，居民出行及人員聚集減少，餐飲、住宿、旅遊、影視，以及以客運為主的道路、鐵路、航空運輸業受到明顯衝擊。儘管下半年居民出行逐步恢復，部分公司經營出現好轉，但疫情影響仍在持續，其中交通運輸、住宿餐飲等行業尚未扭虧，文體娛樂、批發零售、租賃和商務服務等行業仍處於深度下降區間，凈利潤同比分別下降64%、38%和14%，恢復較為緩慢。煤炭、石油、汽車製造等傳統行業上半年受疫情影響較大，下半年隨著市場需求逐漸恢復，同比降幅有所收窄，但全年業績依然呈現下滑趨勢，降幅分別為13%、52%、20%。

　　四、直接融資穩步提升，智力資本更受重視

　　2020年，滬市主機板實體企業整體融資規模約11.38萬億元，同比增長18%，為疫情之下上市公司復工復産提供了必要的資金支援。其中，直接融資規模1.45萬億，同比增長24%。融資端保持穩步增長，為上市公司經營及投資活動提供有力支援。全年新上市公司88家，同比增長66%，首發融資1208億元；再融資新規後，非公開發行的市場活躍度顯著提升，募資總額2115億元，同比增長308%，發行家次達84家，同比增長171%，覆蓋交通運輸、半導體、生物醫藥、軟體服務等熱點行業，3家公司非公開發行規模超百億元；可轉債募資總額繼續保持在千億以上，發行家次增長34%。債券融資方面，上交所債券市場發揮積極作用，為滬市實體企業發債融資約2400億元。

　　此外，隨著科技創新在企業發展中的作用日益凸顯，智力資本正在成為上市公司持續發展的重要引擎。2020年，滬市主機板公司共推出股權激勵和員工持股計劃草案179單，同比增長13%，覆蓋激勵對象7.5萬人，同比增長9%，大部分來自電腦、通信電子、軟體、醫藥、化工等技術密集型産業。特別是，國企股權激勵積極性與參與度顯著提升，全年共有35單國企推出股權激勵方案，同比增長近13%，涉及對象近1.5萬人。

　　五、研發投入持續增加，産業轉型不斷演進

　　2020年，滬市主機板公司持續加大技術研發與産業投資，加快新舊動能轉換，推動産業轉型升級。研發方面，實體類公司研發投入金額合計約5400億元，同比增長16%，其中近300家公司研發投入佔比超5%，530余家公司研發投入總額超億元，約850家公司研發投入保持增長，製造業、建築業、採礦業等行業研發投入金額居前。投資方面，內部購建固定資産等長期資産支出合計2.30萬億元，同比增長4%。同時，外延式並購重組持續賦能，全年共披露重大資産重組方案78單，涉及交易金額近2,300億元，基於同行業、上下游的産業整合成為主流。同時，重組方式趨於多樣化，定向可轉債成為支付工具的有益補充，分拆上市、B轉A等創新舉措落地實施。

　　在創新驅動發展戰略帶動下，滬市主機板産業升級不斷演進。一方面，科技創新帶動産業向高端化、智慧化方向升級。例如設備製造行業，恒立液壓自主研發的15T以下小型挖掘機用軸向柱塞泵和多路控制閥，精確操控性和燃油經濟性均超過國外同類産品；倉儲物流行業，天津港智慧港口建設實現全球首次集裝箱傳統碼頭無人自動化改造全流程實船作業。另一方面，綠色發展引領産業向節能減排、低碳環保方向轉型。煤炭、鋼鐵、石油等傳統重工業企業利用新技術、新工藝降低能耗，例如中國神華利用清潔能源替代原有供能設備，有效降低溫室氣體排放；鋼鐵行業半數以上的公司實現噸鋼綜合能耗下降。家電、汽車等消費品製造業積極開發綠色低碳産品，例如海爾智家産品迭代更新，不斷提高節能節水産品佔比；整車企業積極擁抱“新四化”，新能源汽車銷量逐年攀升。

　　六、現金分紅保持高位，業績説明會漸成標配

　　2020年，滬市主機板公司延續了真金白銀回饋投資者的良好傳統，共有約1200家公司推出分紅方案，佔全部盈利公司家數近85%，現金分紅總額接近1.14萬億元，保持較高水準。其中，130余家公司派現10億元以上，20家派現100億元以上，工商銀行的分紅總額最高，約950億元。同時，580余家公司連續3年分紅比例超30%，約100家公司連續3年分紅比例超50%，藍籌公司持續穩定高比例分紅，與投資者分享業績增長紅利。同時，股票回購力度進一步加大，全年共有150余家公司採用集中競價方式、要約方式實施回購，涉及金額合計約510億元。

　　同時，上市公司尊重投資者、主動溝通交流的市場氛圍正在形成。進入年報期以來，滬市預計將有接近1400家公司召開業績説明會，與去年相比增長近130%，佔滬市公司數量的75%。其中，滬深300指數公司、“A+H”公司和央企三類公司召開比例超過九成。業績説明會召開過程中，上市公司董事長、總經理親臨交流，中小投資者覆蓋面大幅提升，參與量累計超千萬人次。業績説明會作為上市公司與各類投資者交流的重要平臺，已逐漸深入人心，形成習慣，成為與資訊披露相輔相成的標配。

　　七、投資者結構趨於合理，交易和估值呈現結構性分化

　　年報顯示，滬市主機板專業機構的參與度進一步提升，投資者結構正在發生良性變化。截至2020年末，專業機構投資者在滬市主機板公司流通股中的持股市值約8萬億元，同比增長近47%；持股佔比約22%，同比增加2個百分點；全年日均成交金額1826億元，相較2019年增加1100億元，同比增長152%。其中，基金類投資者（公募及私募基金）持有市值2.6萬億元，同比增長近一倍；持股佔比約7%，同比增加2個百分點；全年日均成交金額1022億元，同比增加近兩倍，成為滬市流動性的有力支撐。

　　同時，滬市主機板公司交易活躍度明顯提升，全年成交量6.67萬億股，同比增長26%，成交額約77萬億元，同比增長46%。這其中，市場交易向頭部公司集中的趨勢愈發明顯，市值500億以上的藍籌公司交易規模持續增長，全年成交額超過31萬億，佔比達四成，同比增長59%。此外，藍籌公司估值水準穩步抬升，市盈率中位數從去年年末的20倍升至 26倍，增幅超四分之一，較同期滬市主機板公司市盈率中位數增幅高出近11個百分點。

　　八、主動承擔抗疫責任，積極參與脫貧攻堅

　　面對突如其來的新冠疫情，近八成滬市主機板公司直接或間接參與抗疫工作，直接捐款捐物合計500億元，約600家公司生産疫情防控産品或提供服務，奮鬥在疫情前線，為保障産品供應、支援抗疫物資做出了重要貢獻。例如，中國石油等多家能源供應企業全力保障疫情防控重點區域油氣供應，轉産、擴産醫療物資；楚天高速消毒車輛近30萬輛，查證放行近28萬輛，測量體溫 77萬人次；金域醫學等醫學檢驗公司核酸檢測數千萬人份。

　　此外，滬市公司主動響應國家脫貧攻堅號召，持續推進精準扶貧工作，並做好同鄉村振興的有效銜接。2020年，過半數主機板公司投身扶貧工作，投入資金及物資合計金額近600億元，惠及人數150萬餘人次。其中，350余家公司積極開展産業扶貧項目，約100家公司通過定點幫扶、消費扶貧、教育脫貧、設立醫療基金等其他方式為社會做出了突出貢獻。工商銀行定點幫扶的四川南江、通江、萬源於2018年、2019年先後脫貧摘帽，深度貧困縣金陽于2020年脫貧。中國人保首創“防貧保”專屬扶貧産品，承辦全國防返貧項目4000多個，為31個省建檔立卡貧困戶和特定人群，提供風險保障2萬億元。

　　與此同時，滬市主機板公司堅持環保先行，深度開展防污治理，環保資訊披露更加完善。超1000家公司通過改進生産工藝、購置環保設備、減少污染物排放等方式貫徹綠色發展理念，550余家公司採取了碳排放措施，環保投入金額合計1400余億元。630家公司建立環保資訊披露機制，約600家滬市公司單獨披露社會責任報告或ESG報告，近900家公司在年報中披露了相關資訊。

　　九、質押風險總體收斂，減稅降費政策效果明顯

　　年報顯示，滬市主機板公司股票質押風險總體收斂，全年股票質押市值減少約800億元，佔股票總市值的比例下降1.26個百分點；高比例質押公司數量凈減少52家，質押待償還金額減少超1100億元。

　　2020年，國家減稅降費政策聚焦實體經濟，加大對製造業的支援力度。滬市實體企業受益於政策支援，全年支付稅費相比去年減少約1647億元，降幅達到9%；支付稅費佔營業收入的比重同比降低0.5個百分點。其中，製造業公司支付稅費同比下降6%，支付稅費佔營業收入的比重同比下降0.5個百分點。

　　同時，滬市實體企業杠桿率整體保持合理水準，融資成本呈下降態勢。2020年滬市主機板實體類公司資産負債率61.61%，與2019年基本持平，製造業、電力熱力等生産和供應業、建築業等行業平均資産負債率降幅明顯。儘管實體類公司有息負債規模同比增加約6970億元，但有息負債在總負債中佔比呈下行態勢，較2019年下降1.24個百分點。實體公司全年財務費用合計約3800億元，較2019年減少2.14%；財務費用率、利息費用率較2019年分別下降0.27、0.21個百分點。

　　十、虧損面有所擴大，部分公司面臨經營壓力

　　2020年，滬市主機板共184家公司凈利潤虧損，合計虧損額約2600億元，其中38家公司虧損10億元以上。相較2019年，虧損家數增加52家，虧損金額增加約1500億元。剔除海航係、ST康美、西水股份、*ST安信等風險個案影響後，虧損額為1400億元，與去年相比有所增加。

　　其中，134家公司今年為首次虧損，主要集中于交通運輸、文旅餐宿、批發零售、能源採掘等受疫情影響較為嚴重的行業，尤其是以中國國航為代表的航空運輸業，虧損巨大。上述行業公司虧損家數共約50家，虧損金額合計超過1300億元，佔滬市主機板總虧損金額的96%。虧損公司中，74家公司營業收入大幅下降，132家毛利率同比下降，一定程度上反映出疫情影響下的經營規模收窄，大宗商品價格上漲及生産成本提高等因素對公司業績的負面影響。

　　十一、退市新規效應初顯，常態化機制逐步落地

　　2020年年報發佈後，上交所依法合規執行退市新規。滬市5家公司觸及財務類指標將被終止上市，39家公司將被實施退市風險警示（即*ST），36家公司將被實施其他風險警示（即ST）。退市新規中新設的“營業收入+扣非凈利潤”組合指標是戴星戴帽的主要原因，有23家公司因此觸及*ST情形；因凈資産為負、審計意見類型和破産重整原因觸及*ST的分別有9家、10家、5家，其中6家公司同時觸及多項情形。

　　另外，23家公司因內控否定意見或者無法表示意見觸及其ST情形，因資金佔用或違規擔保、連續三年業績虧損、最近三年扣非為負且最近一個會計年度財務會計審計報告顯示持續經營能力存在重大不確定性而觸及ST的公司分別有16家、7家、5家，其中同時觸及兩項及以上指標的公司有14家。總體來看，退市新規運作順暢，常態化退市機制逐步落地。

　　十二、一季度經營開局良好，復蘇勢頭更加穩固

　　2021年第一季度，滬市主機板公司業績延續向上走勢，各項數據均優於疫情前水準，開局良好。1608家公司共計實現營業收入10.26萬億元，同比增長26%，較2019年同期增長17%；實現凈利潤9985億元，同比增長45%，較2019年同期增長12%。其中，近九成公司盈利，盈利公司中670余家凈利潤增幅超過30%，近560家超過50%，顯示出強勁的發展勢頭。此外，還有部分公司積極應對形勢變化，全力優化生産經營，近270家公司扭轉了去年同期的虧損局面，380余家實現減虧。

　　隨著疫情防控成果的鞏固和居民消費需求的釋放，部分前期受衝擊較大的行業逐漸恢復，如交通運輸、能源採掘行業2021年一季度分別實現凈利潤174億元、811億元，相較去年同期大幅虧損已顯著回暖，業績轉正；批發零售、文化娛樂行業實現凈利潤148億元和29億元，同比分別增長近1倍和2倍。此外，新動能産業保持快速增長，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業、通用設備、專用設備分別實現凈利潤36億元、36億元和109億元，同比增長75%、120%和161%。從一季報看，滬市主機板公司2021年全年業績向好可期。